Multi-asset: focus sul lungo periodo beneficiando della riapertura dell’economia

I mercati sono su un trend bullish, con performance complessivamente positive sia per l’azionario che per alcuni segmenti dell’obbligazionario. Il progresso con i vaccini dovrebbe continuare a sostenere il sentiment, mentre le valutazioni sono sostenute da una politica monetaria ancora molto accomodante. Continuiamo a vedere eventuali ribassi come opportunità d’acquisto e la nostra preferenza va a titoli azionari UK, titoli finanziari europei e statunitensi, e ad azioni che dovrebbero beneficiare dalla riapertura dell’economia in Europa (con un focus su viaggi, retail, bevande, e compagnie aeree). Le aziende europee beneficeranno della spinta ai consumi proveniente dagli Stati Uniti e per questo oggi alcuni investitori statunitensi hanno cominciato a comprare azioni europee.

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Un portafoglio diversificato su più asset class e capace di flessibilità per muoversi rapidamente da un’asset class a un’altra resta la chiave per adattarsi ad ogni ciclo di mercato. Continuiamo ad essere positivi sull’azionario e continuiamo a offrire ai nostri clienti rendimenti stabili nel lungo periodo. Il nostro posizionamento attuale si basa sulle nostre forti convinzioni: sovrappesati sull’azionario, negativi sulla duration e favorevoli ai titoli che potrebbero beneficiare della riapertura dell’economia in Europa e negli Stati Uniti.

Fonte: AXA IM al 30 aprile 2021

 

Primo quartile Morningstar

Il nostro fondo AXA WF Global Optimal Income ha mantenuto un approccio consistente e continua a raggiungere il suo obiettivo, vale a dire generare crescita del capitale sul lungo periodo mitigando, al tempo stesso, i ribassi del mercato. E con una limitata volatilità rispetto ai mercati azionari.

Vale la pena ricordare che dal lancio del fondo nel 2013 a fine aprile 2021, abbiamo generato rendimenti in EUR del 6,74% con una volatilità dell’8,2%*. Pur passando attraverso varie fasi nel 2020, abbiamo chiuso l’anno in territorio positivo (+3,5%, 2ndo Quartile). Questo evidenzia la capacità del nostro fondo di generare rendimenti consistenti sull’orizzonte d’investimento e di riprendersi rapidamente dopo periodi difficili, come appunto durante l’anno peggiore per la pandemia di Covid-19.

Riteniamo di essere ben posizionati per beneficiare dell’attuale ripresa del mercato nonostante il bias su titoli growth che ha penalizzato la performance nel breve periodo (Q1 2021). C’è stata una marcata rotazione nell’azionario e, a differenza di alcuni competitors, non ne abbiamo beneficiato. Ma siamo investitori di lungo periodo e i titoli growth sono nel nostro Dna.

A riprova del fatto che il nostro fondo continua a dimostrare la sua abilità nel catturare la crescita, come mostrano i grafici qui sotto, siamo nel primo Quartile dal lancio, sui 5 anni e su un anno nella classificazione Morningstar**.

* AXA IM al 30 aprile 2021. Performance annualizzata calcolata per la Classe d’azioni I EUR, al netto delle commissioni di gestione. La performance passata non è un indicatore affidabile di performance future. AXA WF Global Optimal Income è stato lanciato l’8 marzo 2013.

**Ranking Morningstar al 31/08/2020; Categoria:  EUR Flexible Allocation - Global.

 

Strategie per beneficiare della ripresa

Al fine di recuperare performance, abbiamo cercato ciclicità attraverso la nostra asset allocation tattica in tre strategie:

  1. Dal momento che l’economia in Europa si sta riaprendo, grazie al progresso con il programma di vaccinazione e agli investimenti per rilanciare l’economia, guardiamo ai titoli ciclici appartenenti a settori dell’economia che stanno riaprendo (es. settore dei viaggi).
  2. Il Regno Unito sta facendo da apripista con il suo programma di vaccinazione partito prima di tutti e implementato a grande velocità. Abbiamo quindi selezionato 10 titoli per beneficare della riapertura dell’economia in UK.
  3. Abbiamo investito in titoli del settore finanziario sia europeo che statunitense.

Per quando riguarda l’obbligazionario, consideriamo il credito ancora meno attraente e il nostro trade short duration sta contribuendo in modo positivo.

Per la diversificazione nel fondo, usiamo Convertible bonds, Catastrophe bonds e small caps globali.

Fonte: AXA IM al 30/04/2021. Front Office Data – Simcorp Dimension

 

Outlook

I mercati sono su un trend bullish con performance complessivamente positive sia per l’azionario che per alcuni segmenti dell’obbligazionario. I mercati obbligazionari sembrano aver scontato forti dati macro, mentre quelli azionari sono spinti al rialzo sia dai dati sia da forti utili. Pur riconoscendo che un consolidamento nel breve termine è una possibilità, dovrebbe comunque essere relativamente breve e non incidere in profondità. Continuiamo a vedere eventuali ribassi come opportunità d’acquisto e la nostra preferenza va a titoli azionari UK, titoli finanziari sia in Europa che negli Stati Uniti, e ad azioni che dovrebbero beneficiare dalla riapertura dell’economia in Europa, con un focus su viaggi, retail, bevande, e compagnie aeree.

Quando l’economia riaprirà avremo una spinta nei consumi. L’Europa è indietro rispetto agli Stati Uniti, sia sui vaccini che sugli investimenti infrastrutturali. Tuttavia, le aziende europee beneficieranno della domanda di consumo statunitense, metà della quale viene infatti soddisfatta con una produzione al di fuori degli Stati Uniti. Ecco il motivo per cui investitori statunitensi hanno cominciato a comprare oggi azioni europee.

 

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